通胀预期股指期货◎上周回顾该营业部在大盘震荡的情况下

大盘股◎上周回顾

该营业部小盘风格在大盘震荡业绩的业绩情况下分析认为“小盘风格市场资金的通胀预期本性是逐东海证券利风格转换，在市场上升趋势医药生物中股指期货涌向收益大盘震荡最大的板块，大盘股在市场个股不明朗的情况股指期货下，东海证券涌向股指期货最安全的板块股指期货。从年报历史经验来看小盘风格，当市场震荡下年报行通胀预期、不确定性增大时板块，市场资金往往板块选择‘业绩吃药季报喝酒’。医药板块行业目前小盘风格的估值水平尚板块具备一定年报的安全边通胀预期际，年报中期可关注通胀预期行业内业绩风格转换增长良好、季报主营业务有特色、季报具备重组季报或是业务整合预期东海证券的个股品种”。但是大盘震荡大盘震荡向业绩下，从短期大盘震荡盘面看，通胀预期医药通胀预期个股也未能东海证券幸免。

◎ 营业部分析

市场年报从3180点以迅板块雷大盘震荡不及掩耳之势业绩跌季报到2900业绩以下，市场大盘震荡分析房地产调控是市场资金罪恶祸首，此外，小盘风格希腊小盘风格危机、央行小盘风格信贷收紧品种、股指期货季报都是导致这东海证券次大盘股快速下挫的风格转换因素。近两个小板交易日板块，多空方一直在大盘震荡2900点附近通胀预期进行大盘震荡激烈的交锋，小板市场分歧较医药生物大，市场资金再度面临方向性季报的选择。

从板块小板面来看风格转换，近期小盘风格市场采表现最靓丽大盘股的季报板块央的品种无疑是医药股高送转，稳定的业绩季报增长、板块高科技概念、成长季报通胀预期空间的想象、医药生物受益通胀预期小板，让医药股大盘震荡走风格转换出了2.5T年报波独立的行情，云南通胀预期白药、恒个股大盘股瑞医药、同仁堂通胀预期等涨幅较高年报。海市场资金普瑞风格转换“动元”小板的高价发行年报，再度证明年报了市场小盘风格的狂热，市场出现了股指期货逢“年报药”必吃市场资金的股指期货局面，行业的市医药生物盈率个股也接近下倍高送转大盘震荡，这在医药生物以往市场中是难以板块想象的。医药板块股风格转换的天性让其在通胀预期弱医药生物市中是比较风格转换好的避险品种品种，小盘风格但在牛市中往往风格转换走势年报较弱，再考虑小板到其偏股指期货高的估东海证券值，股指期货如果大通胀预期盘在大盘股进行反弹医药生物，我们预计它们风格转换再度发力季报的空间有限风格转换，短期内可以业绩考虑回避，进入业绩估市场资金值较低品种的、跌幅较大季报大盘股的品种。

国家大力发展战略新兴产业政策规划的出台，使新能源、新材料、节能环保、智能电网股受到市场资金的追捧，中小板指数创下6000点的新高，创业板股———神州泰岳上市后，一路走高，超越贵州茅台成为“两市第一高价股”。中小板、创业板的股票由于其高成长性、市值较小，必定会诞生出“苏宁电器”这样的牛股，我们未来的投资机会主要在一些品种小、科技含量高、增速快的细分行业龙头的公司。

(医药生物国信证券泰然九风格转换路投资大盘震荡研究部分析)

■相关研报

东海证券　5月或是大小盘风格转换时机

近期小板代表中小风格转换盘股的中小板市场资金综指大盘股不断再大盘震荡创新高，大盘震荡而代表大盘医药生物股的沪深高送转300却出现业绩调整。小盘风格对此，东海证券东海证券在小板25日研报市场资金中指出：。股指期货中小盘股的东海证券活跃，业绩取决于多方面市场资金原因，除高大盘股送转的高送转因素外板块，首先是受益于业绩季报国家“调结构”的板块政策大盘股实施。由于“调股指期货小板结构”是未来政策通胀预期的股指期货重点，而符合政策方向业绩的相关上市医药生物公司很多都品种属于中小年报盘股，具体医药生物如板块节能环保、电子季报信息、新东海证券能源、生物板块医药等。风格转换其次，靓通胀预期丽的品种年报个股和一季报小板业绩是支撑中小盘大盘股股走强小盘风格的另一业绩重要原因东海证券。从一季报预告大盘震荡大盘股情况来看，扭亏、小盘风格预增、续盈大盘震荡等报喜类通胀预期公司比重医药生物接近医药生物八成，而中小盘大盘股股小盘风格居多的电子、品种东海证券信息技术、风格转换医药生物等行业报喜季报公司比重更通胀预期高，小板与此相对应医药生物的是大盘震荡，二级板块市场上医药生物业绩、电子元器件风格转换等行业大盘震荡的中小盘股不断板块创出新高。

5月或是大小盘风格转换的时间窗口。随着中小盘股不断上涨，风险也在不断累积。大部分个股已在一定程度上反映甚至透支了未来的成长预期，泡沫随时都可能会破灭。在5月份，年报和一季报都已披露结束，高送转、高送配等对中小盘股的刺激也将逐渐告一段落，中小盘股将由于缺乏靓丽业绩的刺激而面临着回落风险。另一方面，大盘股在良好经济基本面的支撑下，也具备一定的上涨刺激因素，如，人民币升值及通胀预期等。此外，股指期货的推出，对大盘权重股的配置价值的提升还未完全显现，随着券商、基金等机构参与股指期货规则的出台，大盘蓝筹股的配置价值将有望得到提升。

因此，建议逐渐减配前期涨幅较大、已反映未来几年成长预期的中小盘个股，而增配估值较低、具有较大安全边际和业绩支撑，或未来受益于人民币升值和通胀预期刺激的个股，具体如煤炭、保险、券商、银行、有色、石化等。对于地产板块，考虑到政策的压制，建议回避。

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栏目医药生物主持南都品种记者梁永建