板块涨幅经济增速沪综指在大涨2.11%之后走出了一轮

沪综指8月16日放量大涨2.11%。除了前期央行通过公开市场净投放资金较多，刚刚公布的6月份经济数据也表明，目前经济增速明显趋缓，调控正在取得预期的效果。而在1个月之前的7月19日，也是星期一，沪综指在大涨2.11%之后走出了一轮上涨200点的“估值修复行情”。市场热点明显减少，仅部分重组概念股和区域概念股表现较好，权重股早盘出现一波快速拉升，但均冲高回落。“8·16”会否是大盘新一轮攻势的开始，能否复制“7·19”行情？偏好低市盈率、看重分红的非指数型基金也将在一定程度上建仓农行。对此，接受中国证券报记者采访的券商策略分析师观点并不一致，但多数认为短期可对市场看高一线。从近两个交易日市场运行来看，股指在权重股的带动下试图攻上2500点关口和20日均线，但均以失败告终，今日股指冲高后大幅回落至短期均线系统下方，市场信心将受到一定程度的打击，短线股指或将维持震荡调整之势。

权重股发力推高股指

从盘面看，16日个股普涨特征明显，权重股全面上扬则是拉升股指的重要因素。不过，中期来看，如果未来管理层将政策刺激重点转向西部大开发、城镇化建设以及农业农村方面，农行成为市场领涨力量之一，还是可以期待的。

受海外股市连续下跌、继续加强房地产调控的消息等因素影响，沪深两市16日双双低开，但不久后，医药股借“超级病菌”概念迅速拉升、航运股走出补涨行情，下午更有石化双雄飙升引领周期性板块全面上扬。而在经济增速下滑的背景下，农行也难以成为引领市场上涨的中坚力量。沪深两市放量大涨，沪综指收报2661.71点，涨2.11%，成交1323亿元；加上银行板块中报业绩超预期，会对市场形成较好的支持作用，市场短期震荡向上的趋势不会受到影响。深证成指收报11164.79点，创反弹以来新高，涨幅为2.56%，成交1125亿元。当天大盘上攻30日均线的冲高回落走势明显有出货嫌疑。交通运输、医药生物、采掘、机械设备等板块涨幅居前；以发行价计算，农行上市后的初始流通市值约为276亿元。房地产、餐饮旅游、金融服务板块涨幅较小，分别上涨1.12%、1.69%和1.75%。需要注意的是，经济增速趋缓将持续一段时间，目前的一些先行指标已经预示了这点。

两市前十大权重股除农业银行之外，其他涨幅均超过1%。关键的是，目前市场对于宏观经济增速何时企稳、何时回升这一时间窗口的预期仍不明朗，政策面何时能出现转机亦没有明朗的预期，在这两大预期未明朗之前，股指或将继续震荡寻底。其中，中国石油上涨1.36%，工商银行、建设银行、中国银行分别上涨1.45%、1.47%和1.16%；沪深两市今日再度冲高回落，早盘，在经济数据发布前后，股指一度强势上攻，站上20日均线，但反弹至2500点附近再次遭遇压力，上午10:30之后，股指逐波震荡回落至下午收盘，最终沪指下跌46.14点，收于2424点，收盘跌破短期均线系统。中国石化上涨2.53%，中国人寿涨2.40%，中国神华涨5.37%。具体来看，相对于农行今天的两家新股颇受二级市场追捧，中签者更是获利丰厚；沪深两市前50大权重股无一下跌，前100大权重股仅2只下跌。从农行上市首日来看，农行上市后的平稳表现似乎被市场主力所借机利用。

中证投资研究员张索清表示，农行“赤脚”后的强势走势，以及新股N际华暴涨76.29%，有效激活了权重指标股。大盘前期的急跌属于政策调控下的产物，那么在下半年经济增速下滑的预期下，调控政策方面有望松动。工、中、建三大行的震荡走高，改变了前期重心不断下移的走势。多方vs空方 多方：业内人士认为，农行上市后短期内由于绿鞋机制的“保障”作用，破发可能较小；同时，中国石化、中国石油放量走高对股指贡献十分明显。下周趋势 看空 中线趋势 看空 下周区间 2300－2400点 下周热点 政策面、农行后续表现 下周焦点 化工、电力设备。

农行16日以2.68元开盘，盘中高点为2.72元，收报2.71元，上涨0.74%。业内人士指出，按照沪市14.27万亿元总市值计算，农行约占沪市市值5.5%，也就是说，该股每涨跌1%，则带动上证指数波动1.3点左右。分析人士指出，市场一直担心农行在绿鞋机制结束之后会破发，不过从当前大环境来看，市场走暖将有助于农行股价表现。板块方面，仅飞机制造和西藏板块飘红，其余板块均下跌，其中家具、创业板、智能电网、新能源、环保、煤炭等板块跌幅靠前，下跌幅度均超过3%。同时，农行下半年及明后两年盈利有望实现较大幅度的增长，这可能对农行在“脱鞋”后股价走势形成较强支撑。根据上市书，如果全额行使A股发行的超额配售选择权，则发行后农行A股总股本为2956亿股，按照2.68元发行价，总市值为7922亿元，为除中石油、工行外第三大权重股。

后市看法有分歧

在估值修复行情之后，券商研究员普遍认为，市场将陷入震荡行情之中，沪深股市也确实在最近一周出现明显波动。早盘大盘曾一度震荡下跌，一直跌倒2390附近的支撑位才站稳脚跟，各板块都是顺势下挫，观望情绪一直延续到下午，一直到地产板块率先发力，才彻底打翻了空方的势力，大盘开始扭头反弹，其中钢铁，环保，酿酒食品板块反弹力度较大，而金融保险，物联网等板块继续走低；在最新的策略周报中，机构普遍预测震荡还未结束，市场机会、风险均不大。“绿鞋”机制 农行发行预设有“绿鞋”机制，即主承销商中金公司可在农行上市后一个月内，使用超额配售股票所获得的资金，以不超过发行价的价格从二级市场买入股票然后分给提出超额认购申请的投资者，以稳定股价。然而，16日的大涨行情让一些机构人士对后市行情更趋乐观。就农行“保发”行为来说，“保发”与市场的稳定应该是两个概念。

日信证券首席策略分析师徐海洋指出，我国经济增速下滑的趋势没有改变，物价指数三季度见高点的可能性较大。农行将于7月29日计入上证指数。在此背景下，调结构需要相对稳定的外部环境意味着政策面维持平稳状态的可能性更大。由于农行最终选择以15%的上限向网上投资者超额配售股票，因此中金公司最终将获得约89亿元资金。如果上述预期最终能够实现，那么，经济、物价、政策的对比关系将从此前的“低增长、高通胀、紧政策”逐步转变为“低增长、低通胀、紧缩趋缓”。如果农行破发，中金公司手中所握资金最多可以“吃掉”农行近三分之一流通股，为农行“保发”提供有力保障。这将是支持市场反弹向上的主要逻辑。因此，下半年如果没有新的经济刺激措施出台的话，上述两方面因素将促使宏观经济增速继续“顺势滑落”，而目前股指自高位接近20%的跌幅即是对这一预期的提前反应。

另外，尽管7月人民币贷款增加5328亿元，低于市场预期的约7000亿元水平，但对比以往年份来看，目前新增贷款规模并不低。从目前经济形势看，如果今年第三季度经济增速下滑并不明显，符合政策调控的预期目标，同时经济结构调整取得明显进展，而商品房投资虽有下降，但保障房投资增长明显，整个经济增长向好的方面发展，则股市也必将逐步完成筑底的过程，并向好的方面转化。从目前的投放节奏和信贷额度指标来看，预期2010年下半年信贷规模将超越以往任何年份，达到2.88万亿元的新高水平。在农行上市、上半年经济数据、股指期货7月合约到期交割等敏感事件一一水落石出后，市场还是选择了向下调整。这就意味着下半年流动性环境较好，股市单边下跌趋势可能已经结束。表面上看，数据还是好于预期，但是结合当前情况来看，7月份南方水灾刺激猪肉价格上涨，CPI数据在下半年的走势依然存在隐忧，而GDP虽在上半年保持了较高的增速，但二季度GDP增速已经有所回落，预计下半年经济增速下滑现象仍将出现。徐海洋认为，短期来看，指数将继续上攻，不过要受物价形势、股市扩容、经济减速的不确定性制约。权重 农行将在上市第十一个交易日计入上证综合指数和沪深300指数。

银河证券策略总监秦晓斌更为乐观。今天大盘充分反映了市场的信心状态，以缩量震荡的方式结束了本周的交易，缺失信心的投资者仍然在不断的打压农行，而机构依旧对农行护爱有佳，发行价护盘积极；他指出，从目前来看，经济下滑的幅度已经趋缓，我国经济不太可能出现二次探底，“软着陆”是大概率事件。其余60只基金大约2873亿元资金的建仓或将引发一轮上涨行情。基于这一预期，前期政策放松预期引导的行情将过渡到经济“软着陆”预期上来，前期滞涨的一些板块，如航运、金融服务有望迎来一波行情。但是今天成交量还是不足，大多数投资者观望情绪比较浓厚，因此近期的行情还是以做超短线为主！总体来看，对短期市场可看高一线。本周市场呈现冲高回落走势。

不过，也有券商对近期股市行情不太乐观。投资者可密切关注政策面，适当把握题材股行情。民生证券研究所所长李锋表示，尽管7月份的宏观数据显示经济增速下行态势趋于缓和，但是下行趋缓以及短期通胀压力仍然存在，市场前期对政策的放松预期面临修正，因此短期市场上行动力不足，预计指数周内仍维持弱势震荡。但上证综指由于其权重按照总股本计算，则会有一定影响。

长江证券策略研究员表示，目前来看，地产调控政策在此阶段肯定不会放松，同时经济增速下滑态势明确，工业增加值将继续滑落，经济增速远未见底，市场短期面临的风险仍较大。从上半年GDP增速可看出，我国宏观经济仍保持高速增长态势，但从环比来看，相对于一季度11.9%的高增速，二季度的经济增速已出现明显回落。

(中国证券报)