中科三环钕铁硼永磁稀土狂潮背后推手追踪：申万领衔摇旗

　　稀土狂潮背后推手追踪：申万领衔摇旗呐喊 华夏、大成、广发抢筹推波助澜

　　稀土板块投资机会被发现、核实、传播、最终被机构接受并走出独立行情的传导路线慢慢浮出水面，而其真正推手是以申银万国为首的少数券商研究所。徐乐江还表示，国家在推动钢铁业兼并重组方面的支持力度越来越大，这对宝钢和包钢的重组是有利的。

推荐阅读

·基民错过天丰 别错过华富
·分级基金配对转换套利

私募162只重仓股亮相

• 2债基一日售罄 比例配售重出江湖
• 基民4400亿亏损探源
• 85只股基扭亏 25只基金咸鱼翻身
• 金元比联之殇：3年亏4100万
• 如何跟随“牛基”选牛股
• 王群航预言两债基一日售罄成真

　　9月1日，本报《稀土板块红旗飘扬：80%涨幅背后的推手》一文披露后，稀土板块的涨势暂时放缓，除北矿磁材(600980,股吧)、太原刚玉(000795,股吧)等游资汇集个股仍上涨外，二季度基金增持个股均呈回落势，仅基金热捧的稀土下游行业龙头宁波韵升(600366,股吧)冲击涨停后回落至4.65%。环比上涨0.2%，涨幅比4月份缩小1.2个百分点。

　　申万是主要吹鼓手

　　炒股要听“政策的话”，价值发掘也得从政策入手。包钢稀土（600111），堪称稀土概念股中的传奇。然而，最初，起源于2009年的国家稀土行业调控政策并未引起业内的重视。自然人王丽芳出现在包钢稀土2008年年报中，持股为129.47万股。查阅研究报告可以发现，相当长的时期内，券商研究员发布的稀土相关报告几乎全部集中在对包钢稀土(600111,股吧)（600111.SH）等少数公司的日常个股点评上。而中行、招行、民生银行、中信银行(601998,股吧)、浦发银行均是收取10元补卡费，相较之下算是最低的。而基金的反应也十分冷淡，截至2009年底，前十大流通股股东列表中，只有包钢稀土等少数传统重仓股上基金上榜较集中，其余宁波韵升等稀土下游个股基金持仓寥寥可数。目前有10000元活期存款，股票及基金类资产23万元，其中股票8万，股票型基金12万（银华价值4万，兴业责任3万，博时平衡(050007,基金吧)2万，华夏盛世3万），另外每月定投1000元于华夏红利(002011,基金吧)，已有两年多。

　　转机发生在今年2月10日，有媒体报道称，“工信部准备对稀土行业实施准入管理”，国家实质性的行业调控政策初现。如果是以汇款的方式转账，中国银行(601988,股吧)收取转账金额的千分之一也还算实惠。3月5日，华泰联合证券在业内率先发布稀土行业深度调研报告《破晓时分》，指出：新能源产业发展和稀土产业振兴规划出台有望成为契机，稀土产业将呈现出一方面需求爆发性增长、而同时供应有序收紧的积极局面。2009年2月20日，包钢稀土发布澄清公告称， 2008年8月，包钢稀土以监事会主席张志坚先生为主要负责人，开始与河北新奥集团进行接触，双方就在包头稀土高新技术产业开发区共同合作建设核磁共振仪事项进行了多次有益的探讨，但双方未曾签订正式合作协议。伴随着经济转型和产业结构调整的深入，稀土行业将进入长期景气周期，而今正处破局前的拂晓时分。个股推荐：金地集团(60。基于历史数据测算的盈利、估值，难以反映产业即将面临的巨变，未来的高增长存在逻辑上的较大可能性，维持稀土子行业的“增持”评级。个股推荐：王府井(600859,股吧)、武汉中百(000759,股吧)、伊利股份(600887,股吧)、青岛啤酒(600600,股吧)、东华软件(002065,股吧)、 川大智胜(002253,股吧)、恒瑞医药(600276,股吧)、中国平安(601318,股吧)、桑德环境(000826,股吧)和TCL 集团 。

　　3月10日，华泰联合证券邀请专家举行稀土行业投资研讨电话会议。建设银行(601939,股吧)、中信银行、光大银行最贵，要收取10元换新卡费。次日，日信证券发布简报《稀土：引领全球新材料发展之路》强调，2010年稀土行业的调控政策将密集出台，这将加快行业的整合及有序运行，有助于维持稀土价格在高位运行，给予稀土子行业“增持”评级，并建议投资者关注包钢稀土。包头罗地亚稀土有限公司何经理也表示，目前企业生产所需要的原材料除了向包钢购买，还有相当一部分是从市场上购买碳酸稀土等材料进行加工。

　　这一时期，券商研究报告的特点是：两家券商的关注点都主要集中在稀土行业本身的机会，强调包钢稀土，而并未涉及稀土下游行业的影响。从盘面看，近期市场的下跌已经没有了“黑色五月”的凌厉之势，而前期涨幅较大、连创新高的一些中小市值股票已经开始补跌了。

　　3月15日，国土资源部下发通知，决定继续对稀土矿等实行开采总量控制管理，并暂停受理新的稀土矿勘查、开采登记申请。推荐阅读盘点世界十大奢华名酒 瑞典绝对伏特加 看全球富豪们理财秘诀巧用市盈率做入市参考邮币走软 龙钞直线跌到2700元转战白银炒银半年16万变300万 4月理财产品有望进一步走高未来五年是农业投资黄金期两大信号揭示主力布局方向 2009年1月12日，包钢稀土再次涨停，收于9.41元，稍作休整后于2009年1月14日再次涨停，收于10.41元。国家稀土行业调控政策继续加码。经过昨日及早盘的连续调整之后，超跌的煤炭、钢铁、有色、地产等纷纷企稳，随后众多的“八”类个股也转身上行，深成指、中小板综合指数以及沪指先后回补早盘缺口，随后略有回落。这之后的半个月，券商报告依然维持个股点评局面。另一方面，午后多数个股止跌回升，但成交量未见明显放大。

　　4月6日，申万发布稀土永磁行业深度研究报告《低碳经济与上游资源整合并驾，钕铁硼永磁材料驶入快车道》，首次将对稀土行业的投资价值全面发掘，并扩展到稀土下游行业。4月6日，包钢稀土再次涨停，收于97.26元，距离2008年11月7日的低点5.66元已经翻了17倍。

　　基于对低碳经济与上游资源整合的理解，报告从新能源汽车、风电、家电节能等三方面详细阐述了未来2-3年的钕铁硼永磁行业，在低碳经济引动节能环保的推行北京下，高性能钕铁硼永磁的需求将被拉动；6月10日，国家统计局发布数据显示，5月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨12.4%，涨幅比4月份缩小0.4个百分点；同时，上游资源整合推动原料价格上涨，中游制造环节往高端产品延伸。个股推荐：银座股份(600858,股吧)、科伦药业(002422,股吧)、南海发展(600323,股吧)、华谊兄弟(300027,股吧)、四维图新(002405,股吧)、新纶科技(002341,股吧)、中国太保(601601,股吧)、同方股份(600100,股吧)。报告因此认为，国内拥有高性能钕铁硼永磁生产能力的企业将会最先受益。(共1条) 华夏管理学院更早1。并同时建议关注行业内上市公司：中科三环(000970,股吧)、宁波韵升、安泰科技(000969,股吧)、太原刚玉、中钢天源(002057,股吧)。” 短信通知费，交行、招行、民生银行(600016,股吧)、光大银行、浦发银行(600000,股吧)均是免费的。

　　4月7日、13日和29日，申万三次发布点评《节能政策的推进，加快钕铁硼永磁材料的需求释放》、《新型动力车提速 高端永磁延伸加快》和《新能源汽车补贴将出台 高端稀土永磁延伸加快》，从节能和新能源汽车角度分析稀土下游高性能钕铁硼的投资机会，重申行业看好评级，维持推荐前述5家上市公司。北京华夏管理学院上级投资公司为世华智业集团，是一家专注北京华夏管理学院从事总裁高端培训的管理咨询集团。

　　4月份，申万还同时在12日发布了安泰科技的调研报告；N中原内表现异常出色，盘中遭遇临时停牌，N康得新高开低走，午后出现明显异动，也遭遇临时停牌，涨幅在40%以上， N国星开盘后不久破发，但午后一度急拉至9%，不过很快回落，N高德开盘破发后多数时间处于发行价下方运行。并在4月21日和5月5日连续两次发表包钢稀土的调研报告，强调对两家公司的增持评级。二是具有实质业绩支撑的中报预增且高成长的个股。5月10日，申万对宁波韵升的深度研究报告《优势磁机电一体化模式，看好新能源汽车电机业务，维持“增持”评级》出炉。目前所投金融资产的数据如下表： 1）定投华夏红利混合的方式较好，这种基金定投的方式，可以规避证券市场一定的风险。

　　6月3日，申万稀土永磁行业系列研究《风电撬动钕铁硼永磁材料需求释放》，从风电角度分析对钕铁硼需求的拉动，同时将关注公司由前述5家扩展到包钢稀土、厦门钨业(600549,股吧)(600549.SH)、广晟有色(600259,股吧)(600259.SH)等8家。进入7月份，农行(601288,股吧)上市的消息击碎了大盘维稳的梦想，全球最大的IPO形成了巨大的“抽水效应”，大盘再次破位下跌。

　　基金抱团：

　　华夏点火，大成、广发助阵

　　那么，申万本次对稀土上下游行业不遗余力的挖掘，是处于价值发现的考虑还是另有打算？跌无可跌，目前已经有多家机构认为市场的底部将出现，包括广发证券(000776,股吧)、国泰君安、德邦证券、民族证券等。由于内控的原因，记者无法联系到撰写报告的申万研究员。见底 2008年11月7日，包钢稀土最低价见到5.66元，次日即跳空高开收于涨停，开始上涨之路。

　　多方打探之下，多位基金界人士向记者透露背后的大致情况。n 银河证券：转型受益行业是投资主线 市场判断：下半年股市运行趋势或为震荡寻底反弹，需要降低收益预期，精选个股，灵活操作。

推荐阅读

·基民错过天丰 别错过华富
·分级基金配对转换套利

私募162只重仓股亮相

• 2债基一日售罄 比例配售重出江湖
• 基民4400亿亏损探源
• 85只股基扭亏 25只基金咸鱼翻身
• 金元比联之殇：3年亏4100万
• 如何跟随“牛基”选牛股
• 王群航预言两债基一日售罄成真

　　深圳一位知情的基金研究员告诉记者，在政府开始绝对控制出口的背景下，申万从今年2、3月份开始准备稀土产业链研究，其研究员到工信部，中科三环，安泰科技、宁波韵升，以及相关协会和非上市公司等多处进行了调研，历时近2个月，了解到整个行业的下游需求明显提升，看到了永磁类企业的火爆生产情况，全行业来说不管是中高低任何一个层次的稀土永磁都在扩张。“多年来我国有色金属行业出口都存在一个问题，就是没有高附加值产品的出口，例如：包钢稀土这类企业，虽然有出口配额的限制，但是，每年还是有很多稀土加工原材料间接或直接的出口到国外，而其利润很微薄。　　

　　在此基础上，申万写出来了行业深度报告，4月公布后，即进行大范围的基金路演，其间还组织专家与机构交流。文章提到：“包钢稀土与河北新奥集团公司共同投资筹建的核磁共振仪生产项目近日完成可研报批，并获得发展改革委扩大内需资金支持”；

　　“一开始基金公司对他们的观点还有歧义，认为最应该享受价格上涨以及供给减少的应该是资源类企业，所以很多人都是认同包钢稀土，而对申万推崇的中游永磁类并不是很有兴趣。“包钢稀土基于与新奥博为技术有限公司（下称新奥博为）多次接触编制的《可行性研究报告》已经获得了内蒙古自治区发展和改革委员会的备案。”这位基金研究员表示，但是，申万反复强调，稀土原料的出口减少，必然导致中国的加工类企业的产品出口的增加，而对于国外的市场，都是需求中高端的产品，那么对于技术领先以及在行业拥有专利权的最先受益，这也是随后这些企业的订单出现火爆增速的原因之一。物流中心成倒卖“中介” 据记者调查了解，目前包头实行由包钢产供销一体化的措施，由包钢统一对稀土行业实行矿山、采矿和生产统一管理，但却不能在一定程度上阻止外资获取更多的原材料。经过多次沟通之后，最终申万的产业链逻辑让很大一部分基金改变了看法。特别声明：本文中 “凡涉及个股，均为纯粹研究之使用，具体买卖机会请自行把握。

　　“最先对申万观点感兴趣的是北京的基金公司，深圳的几家大型基金公司兴趣也较大。与其他行业出口不同，有色金属企业分为有配额出口和无配额出口两种贸易形式，有出口配额的企业，如：包钢稀土的产品，厦门钨业的产品，以及东方锆业的产品，出于保护有色金属开采量的考虑，商务部每年都会调整稀有有色金属出口的配额，据我了解，2010年商务部对于钨及钨制品（折合金属量）的出口配额是1.43万吨，所以对此类企业来说，取消出口退税影响不大。”北京一位与申万研究员有过多次交流的基金经理表示。技术上分析，尽管市场短期各条均线还处于空头排列，但是从市场的涨多跌少的个股分析，大盘的二次探底已经结束。

　　于是基金经理们开始行动。从盘面上看：今日上市的次新股成为市场最大的亮点，在N中原内低开高走，盘中最大涨幅接近50%的财富效应的刺激下，今日上市的4只新股全部受到资金的关注，也都有尙佳表现。“华夏基金最先动手。在从5.66元涨到97.26元的过程中，包钢稀土总计出现过21次涨停。”前述基金经理透露。华夏管理学院更早 2004年深圳市提出“增设本科院校”。二季度末，华夏优势(000021,基金吧)增长持股宁波韵升1880.32万股；包钢稀土在2008年11月通过内蒙古自治区发改委向国家发改委申报该项目的扶持资金，尚未得到国家发改委以任何书面形式的批复。华夏蓝筹(160311,基金吧)混合持股369.99万股，分居前十大流通股股东第二位和第九位。” 据记者了解，包钢稀土2009年境外主营业收入2076.54万元，而以出口贸易为主的内蒙古包钢稀土国际贸易有限公司，2009年主营收入为20.28亿元，虽然主营收入上亿元，但是出口的产品只限于稀土产品、稀土新材料，并无高附加值的加工产品。

　　而从中报来看，今年二季度，基金大幅增持了稀土概念股：包钢稀土、宁波韵升、中科三环等在二季度前十大流通股股东均突然被基金占据，绝大部分基金属于第一次介入；他告诉《华夏时报》记者：“不同城市对公租房的需求量不一样，像北京这样的一线城市对公租房的需求量大。广晟有色、安泰科技、厦门钨业等个股二季度基金也明显增仓。【视频：韩雪-《心中的花》MV】 网易娱乐7月7日报道 《梦回金沙城》由杭州盛世龙图动画有限公司出品,华夏电影发行有限责任公司发行，已定于7月10日全国隆重上映。

　　其中，包钢稀土获得了华夏优势增长(000021,基金吧)增持1258.58万股，累计持股为1499.99万股；板块中，东方锆业（002167）、广晟有色（600259）等10只股票均有涨幅，东方锆业涨幅最高，昨日最高涨幅达到9.03%。华夏盛世精选新进417.51万股；“目前，包钢稀土已与美国ＧＥ公司签订长期核磁共振仪供货合同”；诺安股票基金增仓680.09万股，达739.33万股；“包钢稀土与河北新奥集团公司达成合作生产核磁共振仪意向。国投瑞银创新动力(121005,基金吧)新进342.17万股；” 重庆市国土资源和房屋管理局宣传室工作人员王先生告诉《华夏时报》记者。海富通风格优势(519013,基金吧)小幅增仓60.97万股。2009年2月18日，《上海证券报》发表文章《包钢稀土与河北新奥集团投资20亿元共建核磁共振仪项目》。

　　宁波韵升基金介入最为明显，在2009年底时只有两只基金持股约500万股，但二季度前十大流通股股东排行有7家是基金。以日本昭和电工为例，2002年10月24日，日本昭和电工株式公社、包钢稀土高科技股份有限公司、日本东海贸易株式会社、中国冶金进出口总公司共同投资建成组建包头昭和稀土高科新材料有限公司（投资比例分别为60%、30%、5%、5%）。除前述华夏基金大幅增持外，诺安股票(320003,基金吧)基金、工银瑞信核心价值(481001,基金吧)和中海能源(398021,基金吧)策略分别新进499.97万股、448.11万股和350万股。”接受《华夏时报》记者采访时，住建部政策研究中心住宅与房地产研究处处长赵路兴道出了建设公租房的特殊意义。

　　中科三环方面，大成价值(090001,基金吧)增长和广发内需增长分别新进382.35万股和380万股。据王明透露，由于中国专利制度比国外晚，因此，中国作为世界钕铁硼永磁材料的主导生产者并不受这些专利限制。值得注意的是，景顺长城鼎益(162605,基金吧)和私募华泰紫金3号分别在二季度减持711.45万股和73.6万股，错失了三季度以来，中科三环近40%的涨幅。” 不过，文章见报当日，包钢稀土不但没有上涨，反而大跌7.28%。

　　此外，广发稳健(270002,基金吧)增长新进广晟有色和厦门钨业各500万股。而工商银行(601398,股吧)、建设银行、农业银行(601288,微博)、中信银行、浦发银行收费都是千分之五，其中建行最高收取手续费为50元。而上投摩根成长先锋(378010,基金吧)和易方达价值成长(110010,基金吧)则分别新进422.19万股和增持90万股厦门钨业股票。密码重置费，中信银行密码重置不收费，招商银行(600036,股吧)密码重置同城不收费，异地收取账户余额百分之二，最低80元，最高200元。安泰科技亦获得基金大幅增持。然后就是民生银行的千分之三、交通银行(601328,股吧)的千分之四。北矿磁材、太原刚玉、中钢天源则被游资占据。中国企业可以生产、销售和使用钕铁硼永磁材料，但却不能出口产品到外资专利覆盖区，否则将构成侵权。

　　二季度基金增持完毕后，稀土板块从7月份开始启动本轮上涨行情，截至8月30日，平均涨幅超过80%。浙江韵升东莞嘉达磁铁北京韵升 浙江韵升东莞嘉达磁铁北京韵升。其中，厦门钨业最高涨幅达102.65%；另据财经网报道，徐乐江昨日表示，宝钢与包钢的重组并未如外界所言，以“失败告终”，而是仍在继续，但双方在具体的重组方式上，目前还没有达成一致。中科三环涨幅87.16%；出口盈利减少将在长期显现 或受到取消出口退税政策的影响，昨日有色金属板块中个股出现涨跌不一的状况。包钢稀土和宁波韵升最高涨幅也高达83.79%和72.51%；“无量空跌”毕竟不能持久，市场个股惜售心理仍占据上风，筹码锁定相对稳定，特别是农业银行的平稳运行，发行价2.68元的10亿股坚定买盘消除了市场一大不确定性。广晟有色因更名阶段涨幅较大，近两个月涨幅为50.54%；就该项目的合作事宜，包钢稀土与新奥博为仍在商谈之中。安泰科技由于除权效应涨幅只有46.60%。二是午后多数个股“翻身”，但追涨意愿不强。

　　缘起申万推荐，基金经理们的积极响应让相应基金在大盘整理状况下浮盈不少。周五早盘指数承接昨日跌势小幅低开，随后在个股呈现普跌的影响下，大盘震荡走低。